特约作家 好意思国凯腾律所合伙东谈主 韩利杰

裁剪 苏扬 郑可君

新一轮经济刺激策略下，A股半导体板块不时高，A、H两地上市的中芯国际时隔三年再改进高。

对我而言，中芯国际这个名字贯串了系数这个词工作生涯。

2005年，我从好意思国得克萨斯州达拉斯的南卫理公会大学法学院毕业，这里给东谈主的第一印象等于地广人希，牛仔烧烤，但达拉斯早在上世纪五十年代等于好意思国电子产业重镇，电信巨头AT&T、德州仪器公司的总部均坐落于此。

德州仪器当作集成电路的发明企业之一，是业内活化石般的存在，如今依然是全球销售额十泰半导体公司之一。

*得克萨斯州知名科技企业

德州仪器对于亚洲半导体产业影响极深，是最早在亚洲落地投资的好意思国半导体企业。如今全球最大的芯片代工制造企业，台积电和中芯国际，其创举东谈主张忠谋和张汝京的工作生涯都是德州仪器培养出来的。AMD掌门东谈主苏姿丰的第一份服务亦然在德州仪器。

早年达拉斯物价低，有熟习的生意区，高等的富东谈主区是小布什总统退治疗老之地，而近郊房价不高，有成片的华东谈主聚居区，步骤深奥，华东谈主团体中中国大陆、中国台湾、中国香港出来的都有，总体友好融合，球迷应该都很熟悉，这里有知名的NBA球队“达拉斯小牛”（目下更名独行侠）。

张忠谋和张汝京都永久居住在达拉斯，那时候，台积电和中芯国际莫得今天泰山北斗的地位，两个创举东谈主亦然一又友口中常提起的名字。

对于我这样的毕业生而言，德州仪器望尘靡及，然则中芯国际却是我距离半导体产业最近的一次。

赴好意思之前我在上海读硕士，其时学校的微电子系有国度实验室，我有两位好一又友在其中就读，公共对中芯国际都有所耳闻。不外阿谁年代公共都比较但愿留学，服务则首选去外企，时期水平高待遇好，固然外企的中国分部更多是销售功能。

*2020年，中芯国际在芯片展会上的展馆

直到有一天哥几个在食堂吃饭，一位一又友兴冲冲说，毕业去中芯国际也可以。那时候，中芯国际仍是运行量产，待遇与泰西外企接近，是毕业后想实打实作念集成电路一线服务的很好遴荐。舛错是张江太远了，其次大陆工程师少。

最终，两位好友，一位得回了英飞凌奖学金后称愿去了外企，一直作念芯片行业。另一位则转业去了硅谷作念软件工程师。

于我而言，中芯国际创举东谈主张汝京先生恰好是我南卫理公会大学的学友，先得月先得月，不少一又友同学从得克萨斯州回亚洲谋职，都会料想中芯国际，何处待遇可以，氛围友好多情面味。身边的一又友们也劝我投简历加入中芯国际，“Richard Chang（张汝京）重豪情，对学友、华侨都很温文。”

也有一又友说，张汝京是虔敬的基督徒，作念事有一种服务感，很驯服一又友。

只不外，2005年中芯国际与台积电的常识产权诉讼刚刚达成妥协，功绩百废俱举，对于国际留学布景的，不论是资深工程师，如故治理或法律布景的都打开大门接待，但诉讼的失利也给企业罩上暗影，张汝京卸任董事长仍任推行董事，而里面有东谈主链接评论治理团队，有东谈主承受压力下野，上级下野，不少下属也散去，包括我熟悉的台胞一又友，以致我最终无缘加入中芯国际。

东谈主生等于一个机缘赶巧的旅程，固然我没能拿到中芯的服务契机，但第一份服务的上级，却是中芯国际最早的高管团队之一，而隔邻座位的共事曾经在中芯国际任职，我对中芯国际及半导体初学常识耳闻目睹。

中国半导体太需要中芯国际

中芯国际从降生之始等于一家国际化的公司，总部和坐褥基地设在上海，北京等地也有工场，但控股公司则注册在开曼群岛，与当年的新浪、搜狐、网易等级一批互联网公司相似，用VIE结构诱骗风险投资，最终好意思国上市。

2000年4月，52岁的张汝京带着300多名中国台湾、好意思国等地的工程师来到上海建厂，2001年运行试产，到2003年就成为全球前六的代工场。2004年销售额近十亿好意思元，踏进全球前四。

我和许多东谈主交流过，其时都以为，中芯早年是苟且出遗址的典范，这主要与当年国内集成电路产业发展水平商量。

上世纪80年代运行，中国就在尝试发展集成电路产业。到了90年代运行，中国集成电路产业开启结伴神态，启动时愿景好意思好，投资巨大，时期受制于东谈主，厂房修建平稳，刚投产就远远过期。到2000年足下，中国还过期世界先进水平15年以上。以至于其时所在指点层决定不吝代价不计发展集成电路产业，恰巧张汝京屡次来上海闇练洽谈，两边最终一拍即合。

中芯国际一立项，就定位追逐国际先进水平，吸纳顶尖东谈主才，购买先进拓荒。初期投资总数约15亿好意思元，全部从境表里投资东谈主、银行筹集，范围之大，堪比中外结伴的汽车整车名堂。

在我看来，中芯国际遗址背后是天时、地利与东谈主和。

天时是中国急需追逐先进集成电路制造，恰逢中国行将加入WTO，欢喜打开大门接待外资，提供了丰厚的税收等优惠策略。其时国际环境相对宽松，好意思国以为中国将来将成为制造业大国，不时产业输出，巨额好意思国企业涌入中国建厂。

地利等于当作修订敞开的桥头堡上海，是外资最可爱的中国城市，所在政府苟且扶持，浦东的张江镇，从零运行建成了中国的半导体产业中心。

而张汝京的个东谈主训戒、资源整合智力、东谈主格魔力——劝服、带动数百名工程师到中国大陆创业，这等于东谈主和。

无数投资的背后，是治理团队、时期团队、各个股东、境表里资方、政府多样力量的汇总，可以说中芯国际从一运行就把各方面资源用到极致，包括大手笔盖坐褥厂房、职工寝室、子女学校，在浦东的张江办起来“社会”企业。

*位于浦东张江青桐路169号的民办中芯学校

就拿学校来说，2000年的中国，外资引入的配套熟习度上，远非当天之征象，以致于中芯职工的子女淌若要念书，传统体制内学校水土不平，而番邦东谈主子女学校膏火极高，公司也不成能给每个职工报销钉女膏火。

公共可以设想，数百国际工程师来到大陆，要想宽心折务，待遇、家庭、子女训诫都要妥善安排，职工才能莫得黄雀伺蝉，中芯我方办学也算是前无古东谈主。毕竟，《民办训诫促进法》到2002年才颁布，在此之前，训诫是对外资严格限制的规模，传统上的涉外学校大都是番邦东谈主子女学校，外资企业兴办学校在当年目所未睹。

中芯学校的开办得到了上海市政府的鼎力扶持，不但在短短一年时分就开学。

我记起，中芯国际创办一年后的2001年9月，十二年一贯制的民办学校上海中芯学校就开学了。从占大地积100多亩的地皮划拨、番邦师资来华手续、税务豁免、境内师资招聘，方方面面放绿灯。2005年，北京的中芯学校也开学了，到如今中芯学校在京沪都是很闻明气的民办学校。

中芯国际布局大，东谈主才需求多，许多都是万里迢迢加入中芯国际好意思籍华东谈主，成本天然也高。但等于在这样高成本、大干与的布景下，酿成了以中芯国际为代表的浦东张江集成电路生态圈。中芯国际成立的同期，宏力半导体也在上海投资10亿好意思元栽植先进的8英寸晶圆代工坐褥线，而中国大陆集成电路的龙头企业华虹集团也搬入张江，生态圈中，拓荒、材料企业有了大客户，中国萌芽中的芯片蓄意公司也有了代工企业。如今中国半导体拓荒企业龙头之一的中微半导体，从一运行就大大受益于中芯国际的国产替代采购。

恰是因为这样极致的资源治疗和高成本干与，才有了中芯国际这样一个“旗头”与“黄埔军校”，天然这些都是后话。

*2004年，张汝京出席中芯国际港交所上市敲钟庆典

2004年9月，中芯国际在纽交所和港交所两地收效上市，同期末端90nm制程工艺的量产，与全球先进制造的差距缩小到了十年以内。

回终点看，张江辩认市区，距离富贵的浦东陆家嘴也有四相配钟车程，算是一派创业乐园。而且其时服务氛围比较好，由于刚刚完成上市，与台积电的第一场法律争端暂告一段落，公共都对企业充满信心。

记适合时，每到周六我都会参加中芯国际的后生工程师、治理东谈主员的约聚，许多东谈主是国际布景，台胞一又友也多，有一种暖暖的情面味，公共一都分餐，有时下厨烧菜，更多是点披萨，之后打得州扑克、玩电子游戏等文娱。但好景不常，台积电虎视眈眈，诉讼又起，冲破了安谧的氛围。

台积电“法律大棒”的两次重击

中芯国际糊口的第一个挑战是冲击上市，这其中还穿插着与台积电的恩仇。上市之路，对于这家新兴的晶圆厂可谓盘曲重重。

创业初期，由于未末端盈利，不相宜A股上市轨范，更匹配的科创板则要比及十多年之后，而好意思国上市则不条件盈利，周期相对较快，但也要量产后有收入且拿到2002年审计报表后才可以启动。2001年，中芯国际运行试坐褥，2002年营收过5000万好意思元就运行计算好意思国上市。

不外，当年好意思日半导体争霸早已尘埃落定，韩国、中国台湾企业崛起，半导体产业进入资金答复低的熟习期，对好意思国成本市集诱骗力不大。比较之下，这一阶段中概互联网企业更受爱好。

中芯国际上市更大的挑战在于台积电的“东拦西阻”——中芯国际对办法是仍是在纽交所上市的代工巨头台积电。

二十年前，好意思国半导体产业里，台胞地位举足轻重。来自中国台湾的留学生早在上世纪六七十年代运行到好意思国电子工程专科留学，伴跟着好意思国产业发展，占据成心地位，这种时事延续于今。其时我就发现一个时事，台湾地区留学生毕业之后，首选留在好意思国，而回台后台积电、联电、日蟾光都是优选。

台积电等企业深谙国际商谈，脚踏亚洲，面朝好意思国。运用成本市集，以诉讼战打击敌手，行事作风与好意思国跨国公司一般无二，而张汝京治理的中芯国际早期有一种欲望主义的作风，与台积电的碰撞难占优势。

站在台积电的角度，一朝中芯国际上市收效，得回好意思股资金通谈，例必成为有劲的竞争敌手，于是运行提起法律刀兵，围堵中芯国际。

尤其是2003年8月，台积电精确卡在中芯国际准备提交上市恳求的节点发告状讼，谴责中芯国际滋扰专利、窃取生意机密，索赔10亿好意思元，打乱其上市脚步。

在好意思国，诉讼战对于监管机构和投资东谈主来说都很常见，中芯国际修改招股诠释书草案，对诉讼情况进行诠释、示意信心，好意思国证交会得到复兴后，就可以链接鼓动上市。广漠情况下，在这几个月后，中芯国际就可以与许多好意思国上市公司相似，在当年圣诞节之前上市交游，充分运用好意思国投资机构留存到年底的额度，得回最优估值和最大的募资金额。

台积电则是通过不时的诉讼，打乱中芯国际上市节拍，4个月后的2003年12月22日，中芯国际上市前夜，台积电“梅开二度”，在好意思国再次告状中芯国际，称其滋扰专利并窃取了生意机密。好在其时的大环境对中国友好，中石化、中国联通等等国企也在好意思国上市，诉讼仅仅影响到了上市的节拍，最终中芯国际于2004年3月完成，而况是少有的好意思股、港股两地同期上市的公司，总共募资20亿好意思元，一时好意思瞻念无尽。

*全球晶圆代工市集份额（按营收），畴昔7个季度中芯国际均位列第四

要知谈，港股自历来爱好地产、花费品等企业，当年唯有中国央企才有两地同期上市的待遇，得以充分吸纳两地资金，是以中芯国际上市的案子，不但响应了其操盘智力，更响应了政府、中外成本扶持下，中芯国际收效拿到“中国芯片第一股”的地位。

再回到两边的诉讼战，台积电和中芯国际从2003年打到2009年，历经七年——最终中芯国际输了讼事，不得不达成妥协抵偿巨款，创举东谈主张汝京出走。

终年的诉讼中败诉，中芯国际并不是输在专利侵权上，而是礼聘的台积电前职工，被指滋扰生意机密。

台积电和中芯国际当作半导体代工企业，东谈主才和时期都与好意思国渊源很深。溯源看好意思国，硅谷企业之间挖东谈主很广漠，而生意机密是最主要的保护刀兵。

好意思邦原土企业就很恋战，Intel和AMD数十年恩仇，苹果三星亦然。中国科创板上市公司，上市前后常被专利和生意机密侵权案件困扰，这是科技公司之间东谈主才流动带来的不成幸免地风险，最终判决对于企业生命攸关，因此各方频频竭尽所能，在轨范上运用各个身手和技能以赢得诉讼。

时分上，一个案件可能触及诸多时期细节，从立案到一审判决，有时候可以历经三年，加上二审，有的案子可以长达五年以上以致更长。因此，许多案件雷声大雨点小，最终妥协了事，台积电和中芯国际的诉讼亦然如斯。

初度交锋，台积电顺利，最终两边于2005年1月达成妥协，中芯国际抵偿台积电1.75亿好意思元。

这次诉讼最终未必妥协，其时业内的说法有许多。其一，张汝京算是张忠谋旧辖下，与台积电的谈判代表尚可谈谈旧情；其二，对中芯来说，台积电其时也在中国大陆建厂，事不想作念绝，这个抵偿总数看似极高，但给中芯国际换来糊口空间。

要知谈，淌若台积电苦苦相逼，穷尽诉讼技能，中芯国际可能不得不濒临客户流失，错失发展机遇。是以，对中芯国际来说，这次妥协也算是渡劫收效，但台积电并莫得平心定气。

2006年，台积电以“违犯妥协条约”为由头，在好意思国告状中芯国际，而中芯国际则在中国大陆另告状讼反诉台积电。

台积电这次以生意机密为突破口，提供多样细节和笔据。历经两年多，2009年11月3日，好意思国加州联邦法院判定中芯国际滋扰生意机密，但未判决抵偿金额。据传，当年台积电但愿抵偿十亿好意思元。

中芯国际的策略与台积电是一边打，一边谈，毕竟张汝京与台积电的旧共事还说得上话。不外，许多在中芯国际的一又友们一直忧心忡忡。在他们看来，淌若输掉讼事，许多东谈主就要被迫离开。

对于这一次诉讼，在圈子内也听到音信，说在法院出判决前，两边一度理论达成4000万好意思元的抵偿条约，而当张汝京拿着决策回到上海，却被以为“丧权辱国”而被迫毁灭。直到最终法庭判决一出，中芯国际回天无力，台积电也寸土不让，但出于在中国大陆也有工场和客户也顾及到中芯国际的国有股东布景等要素，不再条件全部现款支付，而是接受了新的妥协条约，分期付款加股票。

2009年11月10日，中芯国际公告称其与台积电矍铄妥协条约，向台积电支付2亿好意思元以及中芯国际总股本10%的股份。同期张汝京辞去推行董事和CEO职务，恼恨离开了他亲手创办、视为儿女的公司。

张汝京下野，坊间说是台积电条件他辞职，但根据我的了解，这不是台积电在书面妥协条约的条件。张汝京当作推行董事和总裁，公司输掉讼事抵偿巨款，还不得不让台积电成为股东，难免被股东和其他董事谴责，这就怕是着实的原因。

当年也据说有东谈主以为张汝京不善于用东谈主，也有东谈主指称他面慈心软搪塞不了纷纷复杂的公司掌门东谈主事务，但不成否定，在他的率领下，中芯国际短短数年获胜建成投产，不断突破节点，业务获胜发展，也收效上市融资。

众口难调，张汝京固然不是一线的研发众人，但在半导体圈东谈主脉深厚，是国际半导体业知名东谈主士，供应链训戒丰富，对于投资建厂的谙习更是生僻。其时中芯国际高度依赖国际供应链和国际市集，张汝京的圈内东谈主身份可以很容易找到需要的东谈主和资源。对中芯国际来说，比起妥协抵偿的经济损失，创办东谈主张汝京的离开才是最大的损失。

多年后，张汝京在媒体采访中，以为输掉与台积电的诉讼是由于莫得请合适的讼师。但这件事要分两端看，由于生意机密案件，举证是最困难，台积电不应该如斯破绽赢得诉讼。按公开信息，中芯国际轨范上可以通过上诉进行二审，但最终遴荐妥协，业内的不雅点和公开信息是台积电掌持了中芯国际聘用的台积电前职工“窃取生意私密”的要津笔据。当年听一又友说，中芯国际在早期，至少有上百位台积电出身的职工。

由于芯片制造的时期壁垒很高，工程师到了新的岗亭，不成幸免会用到先前的训戒，许多训戒固然也属于一种生意机密，但淌若调用脑海中的常识训戒，无可厚非，而淌若下野时候带走前公司的数据、贵府、文献，就可能是组成违规的把柄。

二十年前，我记起台企作风如故比较情面味的，跳槽也广漠，走东谈主的时候带极少贵府以后用或者作念系念也不奇怪，毕竟集成电路制造是一个系统工程，每个东谈主掌持的内容很有限，不至于一个东谈主走了就打包带走可以零丁自主。但中芯国际不同，它从无到有，范围苍劲，要不是这样的企业死活斗，很难设想当作前东家的台积电会拿显微镜看下野职工。

生于好意思国出口顾问“镣铐”之中

中芯国际创立初志等于驻足先进制造，但集成电路先进制造拓荒和时期，均离不开好意思国，都在好意思国政府顾问范围之内。是以，在中兴、华为被好意思国出口顾问困扰之前，中芯国际仍是与好意思国商务部就时期出口打交谈二十年。

可以说，中芯国际从一降生，就在好意思国的出口顾问的镣铐中。

半导体天生等于军民两用，好意思邦原土的半导体产业，最早等于靠了军方订单才得以飞速产业化和范围化。好意思苏争霸期间，半导体制造是好意思国留神苏联得回时期。可以说直到苏联解体，好意思国都不允许苏联得回先进的芯片制造时期和拓荒。好意思国牵头的《瓦森纳协定》，其缔约国也永久把半导体和航空航天、潜艇等列为对中国严格顾问的规模。

是以，换到今天，在拓荒寰宇产化之前，再出现一个中芯国际可能性鸡毛蒜皮，好意思国政府也不会给许可，然则在其时，好意思国反倒促成了中芯国际的降生。

2001年，中国加入WTO，清雅踏入全球供应链，彼时好意思国正阅历互联网泡沫，而日本又处于经济低迷状态，是以但愿中国相连产业转化，原来确凿不成能的芯片制造行业，也运行落地中国。

中芯国际从配置之初，对其出口就需要不断得回好意思国许可证。业内一直流传着张汝京去好意思国游说，得回基督教化的背书，最终得回开办中芯国际所需入口拓荒许可证的故事。但这在进程上等于分歧的，我说个常识点，好意思国拓荒的许可证一般是由应用材料、泛林等好意思国厂商去恳求，中芯国际当作入口商需要作念欢喜。若好意思国政府出现质疑，入口厂商的勤勉是有意念念的。

一般来说，对于CPU等花费类芯片，好意思国制造商可以批量得回许可证。对于芯片制造拓荒，光刻机有时候需要一台一台恳求，其他前端拓荒有时候是数台恳求。

我有一又友任职于中芯国际负责好意思国合规的部门，中芯国际有很熟习的合规轨制。在好意思国团队也多是留学布景，熟悉好意思法则律，畴昔二十年环环相扣处理各种许可证和政府关系事宜，但这一常态闭幕于2020年。

2020年之前，好意思国对中国半导体行业出口的许可证，大部分都审批通过。2020年后出奇针对华为、中芯国际等列入实体清单的企业，审批多为推定拒绝，极难得回。彼时，好意思国旨在限制中芯国际进军开首进的制程，对于10纳米以上的制程所需拓荒和时期都给予放行。

*位于北京经济时期开发区，由中芯国际与所在结伴的12英寸晶圆厂中芯朔方

据说，早年中芯国际也接受了部分二手拓荒，其当作中国开首进的芯片制造企业，需要的拓荒在中国亦然开首进的，此举亦然不断试探好意思国政府的策略和立场。

这种试探、救援的布景之下，好意思国对中国集成电路制造业的顾问策略基本成型——与世界先进水平保持两个代差，也恰是这种永久以来在“过期两代”的前提，加之与好意思国商务部的永久交流中，信用深奥，好意思国拓荒商向中芯国际的出口一直能得到放行。

不外，这种状态直到2022年10月被冲破。

好意思国为了事先布局东谈主工智能期间的科技竞争，对中国先进制程全面限制，而不再坚守两代差距轨范，一举推出全新的东谈主工智能出口顾问一揽子决策，严控中国得回东谈主工智能芯片、防碍中国先进制造智力、以致适度中国东谈主工智能芯片蓄意企业得回蓄意器具、代工服务。

具体来说，好意思国对中国的几家先进制程的逻辑芯片、存储芯片企业进行限制，对于逻辑芯片制造，14/16纳米被当作顾问红线，这一轨范号称为中芯国际量身定作念，导致中芯国际得回好意思国拓荒贫苦，也迫使好意思国东谈主才离开中芯国际。另一方面，好意思国也将一批中国芯片蓄意企业列入“实体清单”，限制其得回好意思国时期和境外代工。

时于当天，中芯国际在部分中枢拓荒上仍受制于好意思国，就连荷兰阿斯麦公司的光刻机，对中芯国际出口的机型也不得不听命于好意思国，在中枢拓荒因顾问而缺失等情况下，无法灵验运用供应链资源进行部分先进制程的坐褥。

大约回想一下，中芯国际经过二十多年发展，出奇是2020年以来的围追割断，成为了国之重器。

莫得一家成本可以掌控全局

2000年，中芯国际的控股公司注册在开曼群岛，开曼公司再除外商投资的身份在上海设厂，可以享受外资税务优惠，是当年的轨范作念法。率先投资东谈主有来自好意思国的摩托罗拉、华登国际，中国台湾的汉鼎亚太，新加坡的祥峰投资，还有中国政府布景的上海实业、北大青鸟等。

可以说，中芯国际的神态，在畴昔二十多年，踩准了每一个期间，微辞而有序。

2000年，中国敞建国门诱骗外资，中芯国际的创举东谈主从国际到中国创业，全新打造中国制造，也享受了政府扶持红利。2003年，好意思国互联网泡沫碎裂后，华尔街和硅谷成本对中国饶有兴致，风险投资、产业成本对于低估值、高后劲的中国企业情有独钟，中芯国际紧随第一代互联网企业新浪、搜狐，在好意思国收效上市。

前边也提到，中芯国际由于有较大的国有成本扶持，还得到香港成本市集爱好，可以效仿空想集团等港股上市，享受好意思国和香港两大成本市集的资金渠谈。

举座来看，2010年之前，华尔街看中的是中国互联网企业，以及无锡尚德等级一代光伏企业。半导体产业募资和上市很难，当年仅有中星微、豪威科技等寥寥几家中国半导体企业得以跃过龙门好意思国上市。我当年为中星微处理好意思国证券事务，中芯国际在好意思国上市，激勉了中星微、豪威，成为半导体上市企业的领头羊。

无奈的是，半导体企业盈利难，故事也不如互联网企业动东谈主。

2010年后，豪威、中星微分辩从好意思国退市，中芯国际成了鲁殿灵光的在好意思国上市的中国半导体企业，由于不盈利，也莫得成本有智力将其独有化，而中芯国际可以在中国大陆得回无数成本扶持，直到2019年5月从纽交所退市。

2014年，中国苟且扶持半导体产业，国内私募成本、成本市集红红火火，但好意思国成本市集对中国半导体企业冉冉冷淡。是以，对于系数这个词半导体产业来说，中芯国际上市十多年后的科创板，算是给关系企业提供了上市的快车谈，但这个时候，半导体行业已不是成本市集的骄子，永久处于低谷。

对比下来，中芯国际先天不足，早早成为成本市集的明星。

不外，中芯国际2004年上市之背濒临着永久吃亏的计较现象，仅有2010年等年度盈利，股价阴晴不定。更贫苦的是，这期间也濒临着股东漫步，莫得一家可以掌控全局的问题，而且每几年就需要引入无数成本，差未几每过3-4年就会引入10%足下的大股东。

大唐、中投、大基金、清华紫光，一家一家进入，稀释现存大股东，也会新任命的董事，因此中芯国际这20年的企业适度权亦然外东谈主津津乐谈的。

*中芯国际创立以来大事件对适时分节点

一个重钞票、高干与的高技术企业，股权漫步无推行适度东谈主，大股东淌若长袖善舞，有可能以低于20%的股权末端对公司的适度，但中芯国际彰着作念不到，每个大股东都是响当当的名字，是以中芯国际的股东之间、董事会永久博弈。

早期，中芯国际有一批中国台湾和好意思国布景的治理和时期东谈主员，但治理团队持股甚微，是典型的治理权和系数权漫步的企业。

2004年上市后，摩托罗拉等好意思国成本运行退出。2005年以后，中国股东加大适度力，冉冉淡化治理层的国际色调，我的不少一又友亦然同期下野，张汝京当作创举东谈主无疑是早期的灵魂东谈主物，但跟着诉讼的节节溃退，股东起火，张汝京卸任董事长，仍担任首席推行官，后在2009年11月下野。

2008年大唐电信通过定向增发成为持股19%大股东，2011年中投公司成为11%大股东，单一股东都无力适度董事会，公司2011年6月到8月之间，股东就董事会、治理层任命伸开争夺，最终更换新班子，直至2015年，治理层才厚实下来。

2009年足下，个东谈主电脑期间仍是是师老兵疲，芯片行业处于茫茫低谷期。英特尔的芯片霸主地位二十多年不动摇，高通、博通等新一代巨头也运行冒尖，但都把视线投向市集广漠、低东谈主力成本的中国。中好意思关系水乳和会下感慨万千，巨头要么中国建厂，要么设区域研发中心。

这一阶段，原土自研不如买番邦居品成了主流价值，芯片产业的C位反而被番邦企业占据。同期，我也偶尔协助番邦企业如高通前身安华歌在中国收购初创团队，或代表泰西公司寻求中国落地，市集上商量中芯国际的音信少了许多。

2013年运行，中国成本市集并购市集运行活跃，中国企业运行国际并购半导体企业。中芯国际并莫得参与到并购大潮中，也不需要蛇吞象作念大，依然是慢步徐行，建厂，攻克新时期节点。

到了2014年，不少好意思国的一又友运行归国，我也运行协助中国企业在国际进行并购，其时就听闻清华紫光在硅谷四处寻找并购办法。国度大基金亦然在阿谁阶段成立，我厚实到国度和企业再行把主意放到半导体产业了，尽管中芯国际其时缺位于并购市集，但得到了国内成本的强力扶持。

2015年国度大基金成为中芯国际17%大股东，国度队进场标识着对中芯国际地位的再次背书，给我的料想是，中芯国际的好时候要运行了。随后清华紫光成为9%大股东，中芯国际的股权进一步漫步。

不外，大基金多为被迫投资，但有权任命董事，清华紫光则是并购娴熟，也有董事席位，这样一来，中芯国际的董事会就更吵杂了。

中芯国际一直有浓厚的国有成骨子调，创立之初有上海市政府、北大等出资，其后巨资入股的白衣骑士中，大唐电信是与华为、中兴并排的电信拓荒企业，中投、大基金都是各个时期国度队代表。中芯高层中许多东谈主都有国企或政府训戒，他们亦然中芯国际运行厚实的基石。

即便在2022年10月好意思国新法子劝退了一批好意思籍东谈主士，中芯国际如故可以受益于台湾地区布景的时期众人。

前边也先容过，从创立运行，随张汝京而来的300多东谈主当中，台胞工程师等于工程师团队的中枢力量之一，亦然多个节点突破的元勋，这还不包括后续加入的职工，最贫苦的是，台胞只消莫得入好意思籍也不是好意思国住户，就不会受到好意思国的顾问。

总体来说，中芯国际发展25年，占尽策略和期间红利，无疑是很行运的，也可以是它是一家应时而生的企业，当作芯片制造业翘楚，与华虹等朝上周期鲁殿灵光的制造企业共同因循起中国的集成电路生态圈；同期，它也生于忧患，一直在表里压力中发展，早年被同业打压，又永久受制于好意思国，但仍能度过波劫，反而越作念越大。

许多在这里服务过的东谈主都说，中芯国际是铁打的营盘活水的兵，是东谈主才的“黄埔军校”，这亦然中芯国际给中国半导体产业提供的另一项价值。